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Market Makers: O impacto da Introdução de Agentes de Liquidez no Mercado Acionário Brasileiro
Gabriel Augusto de Carvalho, João Eduardo Ribeiro, Laíse Ferraz Correia

Última alteração: 2018-10-08

Resumo


Este estudo teve por objetivo, analisar se a introdução de formadores de mercado nos papéis das empresas brasileiras negociadas na Brasil Bolsa Balcão (B3), é uma medida válida para a elevação da liquidez de mercado. Para tanto, foi realizado o teste de quebra estrutural de Chow nas séries temporais das proxies de liquidez spread médio, índice turnover e volume financeiro, em uma amostra de 55 ativos. Optou-se por considerar dados na janela de 260 dias antes e 260 dias após o início da atuação do formador de mercado, por representar o número aproximado de pregões em um ano, e por evitar conclusões errôneas devido à volatilidade do mercado brasileiro. Os resultados apontaram que após a introdução dos formadores de mercado, se considerado um nível de confiança de 99%, 37, ou seja, 67% dos ativos estudados, tiveram mudanças abruptas e estatisticamente significativas no spread médio, 26 (47%) tiveram mudanças abruptas no turnover e 33 (60%) tiveram mudanças no volume. Flexibilizando o nível de confiança para 95%, 42 (76%) apresentaram mudanças abruptas no spread médio, 36 ou 65% tiveram mudanças no turnover e 38 (69%) apresentaram mudanças no volume de negociações. Ao nível de confiança de 90%, os resultados encontrados foram de 47 (85%) ativos com mudanças abruptas no spread médio, 43 (78%) apresentando mudanças no turnover e 40 (73%) apresentando mudanças abruptas e estatisticamente significativas no volume. Esse quadro fornece, portanto, fortes evidencias sobre a atuação dos formadores de mercado e a influência que esses agentes exercem na liquidez de mercado dos ativos negociados pela B3, demostrando que, a sua contratação pode aumentar a liquidez e contribuir de forma significativa com as negociações dos ativos.

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